huha2021-01-02 16:41:58
huha老师，关于有效前沿EF的说法，之前讲解的时候不是说，EF是世界上所有risky assets所组成的一个面，然后根据假设投资者是风险厌恶，所以收益相同要求风险最小，风险相同要求收益最大，最后得到了一条从global minimum variance portfolio右上方的曲线叫做EF么？这不是客观描述的曲线吗？那么为什么到了CML的时候老师又说根据投资者对于未来的预期不一样将会出现不同的有效前沿呢？这里不是很理解，还请老师解答，谢谢！
回答（1）
Evian, CFA2021-01-04 10:12:41
Evian, CFA└(^o^)┘你好同学，
对于相同的风险，不同的人有不同的预期回报率，或者是不同的风险预期补偿，此时无法确定唯一一条EF，所有才有了同质假设。
例如，同一只茅台股，上个月的风险是5%，我认为它下个月风险是6%，预计收益率是10%，你认为它下个月风险是8%，预计收益率是2%。
optimal CAL和CML的区别：
主要区别起因“同质假设”
同质假设指的是：所有的投资者都是风险厌恶的，对于相同的风险有相同的预期收益率评估
无同质假设，此时有无数EF，有无数optimal CAL，有无数切点optimal risky portfolio
有同质假设，此时无数条EF化为了一条唯一的EF，有唯一一条optimal CAL，称为CML，有唯一一个切点M市场组合
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