Vicky2020-12-30 16:46:32

同学你好，
这里是对冲基金的三种估值方式。
对冲基金的定价对于计算业绩与满足投资者赎回要求来说是非常重要的。定价可以用头寸的市场价值，也可以用估计价值来衡量。当使用市场价格或机构报价时，基金的价值就会因此而有所不同。普遍的做法是用平均报价来衡量，平均报价是买价（bid price）与卖价（ask price）的平均值。而另一种更准确和保守的方法是，多头时用买价，空头时用卖价表示。 
当然，对冲基金持有的头寸可能流动性较差，或者之前没有过相关交易，那就很难得到市场价格，因此就有必要对其价值进行估计。估计价值时应该注意使用行业认可的方法，并保持使用方法的前后一致性。
在投资一些流动性较差的工具时，比如可转债、担保债务凭证（collateralized debt obligation, CDO）、新兴市场债券等，流动性就成为了基金定价时的一大障碍。在实务中经常使用流动性折价来反映公允价值。这个假设就导致了某些基金存在两个资产净值——交易资产净值（trading net asset value, trading NAV）和报告资产净值（reporting net asset value, reporting NAV）。交易资产净值是基于持有头寸的流通量和交易量，包含了流动性折价；而报告资产净值则基于市场价格或报价。
本题注意关键词，题目中说建议不活跃，因此要考虑流动性折价。