沈同学2020-12-07 10:22:38
沈同学请教一下第八题中，在把每年20000的学费折回时，他是payable at the beginning of each year, 为什么不需要答案中没有使用BGN mode?
回答（2）
Irene2020-12-07 16:30:41
Irene同学你好
因为答案假设后续学费是后付年金，所以这个时候未来现金流折现求和的现值PV是第一笔现金流往前再折一起，在PV=17年这个时刻，所以折回0时刻用的是17次方。
END N=4，PMT=20000，I/Y=5， FV=0. CPT（PV）=70919 70919/(1.05)^17=30942
如果用BGN,那么就是假设学费是先付年金，此时未来现金流折现求和的现值PV和第一笔现金流应该发生在同一时点，也就是说PV是在18年这个时刻，那么这个时候折回0时刻就是用18次方。
BGN N=4，PMT=20000，I/Y=5， FV=0. CPT（PV）=74465 70919/(1.05)^18=30942
这两者的结果是一样的。
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明白了，和我问的另一个问题本质上是一样的，再次感谢 Irene老师！
Evian, CFA2020-12-09 13:59:45
Evian, CFAIrene老师说不用这么客气，后续学习加油~
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