张同学2020-11-29 00:05:50
张同学equity 11：老师，44题答案选C，48题答案选A，矛盾了。到底expected return和CAPM得出的return哪个大时是高估
回答（2）
Michael2020-11-30 19:11:12
Michael学员你好
CAPM算出来的收益率大于expected return，此时高估，应该卖掉资产。
48题，blue公司用CAPM算出来的是14.8%，expected return是14%，所以高估。
44题，用CAPM算出来的是14%，expected return是12%，所以高估。
两个不矛盾。
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这里有点不好理解老师，CAPM算出来的收益率是公司能给投资者带来的（实际的），预期是投资者心理想的。实际的大于心理想为什么还是高估了呢，不是应该低估吗
Evian, CFA2020-12-02 15:09:03
Evian, CFA└(^o^)┘你好同学，
通过CAPM模型计算出来的是：合理的收益率水平，12%，我们认为这个收益率是真正的收益率，只有当资产的收益率是12%时，资产会被合理定价。
当市场的收益率Market rate=14%大于12%，那么资产的价格将被市场低估，因为资产的定价可以用未来现金流折现求和，此时收益率大于合理水平，价格则低于合理水平，所以价格是被低估的。
简单来说：
直接看图，收益率现在被高估了，应该是12%，市场给出了14%
分析价格是否高低估，和收益率是反着的，现金流折现求和之后的价格，应该是用12%折现较大的，而市场给出的价格是用14%折现较小的，所以价格被低估。（收益率=折现率，折现率越大，现值越低）
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