追问

题目中的2%是年利率？怎么会想到用EAR?

追答

题目一般会给出名义年化收益率，这个是报价利率，例如你看到的2%，如果按照半年计息，期初我们存入100元，半年后收到100x2%x0.5=1的利息，这个利息会参与下半年的计息中，于是下半年的本金不是100，而是101，那么在1年末收到的本息和是：101x2%x0.5+100+1=102.01，此时EAR为2.01% 现在题目说的是2%，按照“月”复利，那么EAR就是2.01844%，也是我们用用的折现率

追问

我记得在债券这门课要算持有期收益，其中一部分是算利息和再投资的总金额，与这道题很相似。当时没有涉及EAR，是不是因为只要题目给的是YTM就可以直接用？

追答

不是的，需要依据题目信息的，YTM作为I/Y是要匹配现金流PMT的，例如每月发生的CF作为PMT，那么I/Y就是月利率 可能和你说的题目不一样，如有具体题目的话你可以截图一下

追问

类似这种题目都不要算EAR

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追答

嗯嗯，你的截图中，需要研究的对象是债券，此时现金流表示的是coupon，而付息并不一定是“按年”付息，所以I/Y不一定是年利率。所以不要求I/Y是EAR

追问

那和债券相关的应该都不用求ear吧？

追问

看到compound这个单词就要想到ear，可不可以这样理解？

追答

嗯嗯，你的理解是对的。 固定收益中涉及债券的问题不会要求求解EAR，EAR是数量方法中的知识点。 在数量方法中，看到compounded可以联想到，嗯嗯，这个题目有可能是要求EAR的，具体是否求EAR需要依据题目信息，可能是不用的，例如按年计息付息，名义年利率就是EAR。

追问

我发的那张关于求债券持有期收益率的截图，还有一个问题没搞明白。如果第二年将债券卖了，卖价是用第三年价格折现到第二年，但为什么用1100，而不是1000?

追答

如果债券是3年期。 在持有1年的时候卖掉了，此时应该有两个价格：1.市场上卖出的价格，2.未来现金流折现求和的价格，相当于对一个2年期的债券定价，理论价格

追问

所以到期的利息也算在价格内？

追答

卖掉的市场价格为P，在t=1时刻又有一笔coupon，在t=0时刻花了PV买入债券，那么HPR持有期收益率=(P+CF)/PV