Vicky2020-11-19 11:26:25

同学你好，
夏普比率（Sharpe ratio） 是用标准差描述的总风险所对应的超额收益，所以其实需要假设收益率分布近似服从正态分布，而另类投资并不满足这一条件，所以夏普比率并不适合衡量另类投资的业绩。另类投资呈现出高峰肥尾，或者左偏的分布，此时标准差会低估另类投资的左尾的真实风险，即下行风险。其次，许多另类投资产品流动性差，其产品估值的过程中运用的是估计的价格，而非实际的交易价格，从而导致收益被高估，风险被低估。所以如何度量另类投资的业绩是金融行业面临的课题。

为了更好地描述另类投资产品左尾的情况，对下行风险（downside risk）的评估就显得尤为重要，通常可以使用在险价值（value at risk, VaR）和索提诺比率（sortino ratio）来衡量下行风险。

索提诺比率=(投资组合的收益率-最低要求回报率)/下偏标准差  =  ( E(R_p )-MAR(minimum acceptable return))/(downside risk σ〖(X〗_i≤X ̅))
索提诺比率是一种衡量投资组合相对表现的方法。与夏普比率(Sharpe Ratio)有相似之处，但索提诺比率运用下偏标准差（downside deviation）而不是总标准差，以区别不利（均值左边）和有利（均值右边）的波动。和夏普比率类似，这一比率越高，表明基金承担相同单位的下行风险能获得更高的超额回报率。索提诺比率可以看作是夏普比率在衡量对冲基金/私募基金时的一种修正方式。

索提诺比率这里简单了解一下即可，不考计算，只要知道他衡量下行风险即可。