Evian, CFA2020-11-09 14:02:19

└(^o^)┘你好同学，  
  
解题的思路是：
题目call option is priced higher，对应C中的“selling a call”，高卖；但是要卖什么呢，卖的是call，也就是short call，在将来有义务卖标的资产，现在手里没有，那需要合成，于是以risk-free rate借钱，对应C中borrowing，然后买资产，对应C中的buying the underlying，在合约到期的时候卖出。

1.请解释下为什么rate free rate 和buying underlying asset 能合成call option？
以risk-free rate借钱，对应C中borrowing，然后买资产，相当于享有long calll option的效果

2.关于这里的套利， 怎么操作的？ 是买个合成的call option之后， 把这个call option 在市场上卖掉吗？
过程在解题思路中。

3.能不能举例解释下套利的具体操作， 两种同样的产品， 在两个不同的dealer下有不同的报价， 怎么来套利？ 问题比较长， 辛苦老师了。 
套利的三种情况：
3.1.相同的资产在不同的市场中，交易价格不同；------可以在低价市场买入，卖去高价市场
3.2.现金流完全相同的两种资产的交易价格不同；------例如同一种债券C在AB两个Dealer手中报价不同，在低价A处买入，高价B处卖出，也就是将B处的债券借到手在市场中卖掉，拿到钱，给A，买A处的低价债券，到期时，从A得到par value，将par value还给B处。这种情况（在低价A处买入，高价B处卖出）转差价。
3.3.远期价格确定的资产，当前的交易价格不等于远期价格按无风险利率折现后的现值。------FP确定，假设S0<FP/(1+Rf)^T，S0(1+Rf)^T<FP，此时期初，问银行以Rf水平借钱买入S0，同时签订一份远期合约作为卖方，期末合约到期，卖出以FP价格卖出标的资产，还本付息，赚取差价。

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