大同学2020-11-05 09:46:19
大同学关于3*9的FRA， 1. 为什么衍生品合约期限是3个月？ 2. 确定一下，9月现金流交易，3月对衍生品合约估值?
回答（1）
Evian, CFA2020-11-05 14:03:17
Evian, CFA└(^o^)┘你好同学，
3个月为一个季度，在签订FRA衍生品合约时常用时间之一是3个月的合约期
对于远期合约来说，期初t=0时刻定价，定的是FP到期标的资产交易价格，t=t估值，估的是合约本省的价值。
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1.期初t=0时刻定价，定的是FP到期标的资产交易价格
我理解，你的意思是t=0时刻，定的t=9时刻，标的资产的交易价格FP
2.t=3估值，估的是合约本身的价值
我理解，你的意思是t=3时刻，对衍生品合约估值（t=9现金流交易，进行折现）
3.衍生品合约期限是3个月（第3个月到期），3到9月期间，没有衍生品合约吗？
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1.期初t=0时刻定价，定的是FP到期标的资产交易价格
我理解，你的意思是t=0时刻，定的t=9时刻，标的资产的交易价格FP。
嗯嗯，你的理解是正确的。我们讨论的是FRA，那么t=0时刻，决定了t=9时刻，贷款期结束时间点，借款方应该还款对应的利率。
2.t=3估值，估的是合约本身的价值
我理解，你的意思是t=3时刻，对衍生品合约估值（t=9现金流交易，进行折现）
不是一个确定的时间点t=3，而是在t=0至t=3这个合约期时间段中任意时间点都可以对于衍生品合约本身估值。因为t=3之后合约到期，没有估值的必要性。估值的时候是t=9时刻，浮动利率和FP的差值，对应的现金流折现到t=t时刻。
3.衍生品合约期限是3个月（第3个月到期），3到9月期间，没有衍生品合约吗？
t=0~3是合约期，3~9是贷款期/执行期。
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