Eli2020-10-23 15:32:30
Eli老师您好，请问这里为什么银行默认我们是无风险借贷，视频这里有点听不清老师这句话完整是什么。是因为derivatives的风险中性原则么？
回答（1）
Evian, CFA2020-10-23 23:36:25
Evian, CFA└(^o^)┘你好同学，
衍生品市场中，认为市场在有效的情况下，投资者只可以获得Rf无风险收益率。
是根据的无套利法则，也就是你截图中的式子，FP=S0(1+Rf)^T不成立，就会出现套利机会，然后促使这个等式成立。
不是因为风险中性，但可以了解一下：体现在Rf无风险利率上。相对于风险偏好和风险厌恶的概念，风险中性说的是无论是否存在风险，投资者都不会关心，对风险保持一个无所谓的态度，因此也不存在风险溢价，不需要为了风险给予补偿。也就是说，风险中性的投资者对自己承担的风险并不要求风险补偿，因此折现率采用的是无风险利率Rf。
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所以向银行借贷，银行也只会向投资者提供零风险利率借贷么？我理解的这里的套利是初期向银行借本金为S0，利息为Rf的loan，不知道对不对？
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嗯嗯，你的理解是正确的，在无套利定价原则中，我们认为可以去，以无风险利率借债，也就是银行的贷款利率。
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嗯嗯，你的理解是正确的，在无套利定价原则中，我们认为可以去，以无风险利率借债，也就是银行的贷款利率。
如果出现了截图的不等式关系，FP>Sox(1+Rf)^T，遵循低买高卖的原则。Rf所在的右边较低:
t=0：向银行借So单位资金，购买价格为So的标的资产，签订一份远期合约，以FP的价格在未来时间点卖出标的资产
t=T：以FP的价格卖出标的资产，还银行Sox(1+Rf)^T，赚的差价FP-Sox(1+Rf)^T
如果出现了截图的不等式关系（另一种情况），例如：FP<Sox(1+Rf)^T，依旧遵循低买高卖的原则。
t=0：借入So价格的标的资产，卖掉So标的资产后得到So资金，将So存入银行，签订一份远期合约，以FP的价格在未来时间点买入标的资产
t=T：从银行取出Sox(1+Rf)^T这么多资金，以FP的价格买入标的资产，然后将标的资产还给一开始的出借方：赚差价Sox(1+Rf)^T-FP
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