小同学2020-10-17 16:36:45
小同学R48 Q23的c选项没有明白什么意思？英文解析也没看明白什么意思
回答（1）
Evian, CFA2020-10-17 19:35:26
Evian, CFA└(^o^)┘你好同学，
Notional principal表示名义本金，在swap contract中，指的是双方约定借贷的本金额度。
A Swap是一系列的FRA，他俩在借款期初均不需要交换本金，所以A是正确的。
B 如果notional principal需要匹配loan贷款（额度逐年减少），名义本金也会逐年减少而不是固定值。
C 在每一个swap结算付息日，一方欠另一方的是payment，基于notional principal乘以对应的利差计算出来的，而不是题干本金本身。
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我又想了下，c的意思好像是说双方的notional principle是相等的，但是如果是摊销型的话，那A-----B之间的swap，A的本金和B的本金逐年减少的程度不同，所以除了刚开始相等，后面的也就不等了。
他然后我这个理解的swap的本金刚开始A和B相等对吗？相等吗？
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swap, FRA一般不发生真实借款，仅仅来执行合约利用衍生产品来对冲风险。
例如，你要借钱的需求，问银行借钱？还是问OTC场外的对手方借钱？大概率下是银行，因为银行安全可信。不过你不确定未来你借钱的利率，所以你可以签订衍生品合约。如果利率涨，没关系，你按照未来涨上去的利率问银行借钱，比现在利率水平多付利息，衍生品合约的对手方会帮你垫付。
反过来一样的，利率跌了，没关系，你还是以市场跌了的利率来问银行借钱，只不过你要为你的衍生品对手方垫付：你少付的利息。
通过这样操作的结果是投资者可以确定在未来时间段以1个固定的利率来借钱，其实发生了两件事情，你借钱，你执行合约。
C The notional principal of a swap is equal to the amount owed by one swap party to the other.
C的意思是：互换合约的名义本金等于一方欠另一方的金额。不对。
1 Swap在本题中指的是利率互换，没有真正的本金交换。
2 题干中的Notional principle指的是名义本金，是为了计算利率互换对应的具体现金流数值，我们给swap互换合约设置的，称为“名义本金”，而不是实际发生的本金交换。
3 名义本金匹配的情况有两种，C错在没有说全，只说了一种情况，其实有两种情况：
3.1 如果swap的名义本金匹配只有一笔还款（principal payment）的贷款（loan），此时互换合约swap的名义本金是固定的名义本金fixed notioanl principal;
3.2 如果swap的名义本金匹配需要多笔还款贷款，此时名义本金是匹配的是提前商量好的逐渐下降的贷余额loan balance。
swap的名义本金是合约的名义本金，参与双方都是这个名义本金。
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