周同学2020-09-23 03:00:48
周同学老师，market efficiency 里的超额收益指的是什么？是类似于同risk但高于SML线的return么？可以举个例子为什么会获得超额收益么？
回答（1）
Vicky2020-09-23 19:03:44
Vicky同学你好，
超额收益，就是超过市场回报的收益，举个例子来说大盘涨了5%，你的投资组合涨了6%，那么这1%就是超额收益。
这个是很正常的情况哦，比如股票市场你投资的个股涨幅高于市场涨幅。
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那为什么 strong market efficiency就不能有超额收益了？这指的是个股么？market return是由有return高和低的按不同比重形成的。 只买了return高的就算strong market efficiency也会获得超额收益呀？
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同学你好，
因为强有效市场的价格反映了所有信息，包括公开信息好内幕信息，也就是说市场价格就是内在价值。因此就不能通过任何手段去发现被低估的个股，所以也就没有超额收益的部分。
但是完全的有效市场是一种理想化的情况，现实中是很难做到的。
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老师你好，也就是说强有效市场在个股中无法获得超额收益， 但是自己的投资组合通过个股的选择和权重依然是会超过市场的收益？
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同学你好，
也不行哦，你想你每只股票都不能获得超额收益了，那把这个个股进行组合同样也是不能获得超额收益的呀。
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老师你好，虽然我每只股票都不能获得超额收益，但是市场组合收益是 weight * return，个股依然有的return高 有的return低，如果我的组合里全是return 高的，我的组合的return不就超过市场组合了？那不是超额收益了么？
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同学你好，
是这样的，市场上确实有的股票return 高，有的低，强有效市场假说的意思是说，所有的信息都反映在了价格中，每一个股票都是被公允定价的，那么你无论是技术分析，基本面分析，还是内幕消息你都是没有办法去找到这些涨幅高的股票的。如果你说我就是有眼光，运气好挑到了一批涨幅高的股票，但是市场有效假说认为，你这个属于市场异常，不能推翻有效市场的假说，除非你能持续稳定的获得超额收益，那才能推翻市场有效假说。
所以个股和组合同理。
简单来说就是说强有效市场下，你不能获得超额收益，如果你能证明你的组合能持续稳定的跑赢市场，那么市场就没有达到强有效。
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