韩同学2020-09-22 12:40:16
韩同学想问下 虽然在SML里用到了Bi来表示对系统风险，但是在之前说的 market portfolio 里面也讲到fully-diversified的时候说 非系统性风险已经很小了，所以这边看的也还是系统性风险，所以为什么当那些lines用到EF的时候 都继承了full-diversified的特征了 也表明了他们已经把非系统性分线diversify了只剩下系统性风险，而却不用Bi来表示 而还是用standard deviation呢？
回答（1）
Evian, CFA2020-09-22 17:41:03
Evian, CFA你好同学，
从EF到CAL和CML，所在坐标轴是X轴表示standard deviation总风险，Y轴表示E(Rp)投资组合的收益率。EF上的所有点表示投资组合，由risky asset组成。EF上的投资组合由于自身内部risky asset风险分散的原因，导致整个投资组合没有非系统性风险。所以以下的2个没有非系统风险，或句话说，非系统性风险为0
1.EF上的投资组合 2.由EF上的投资组合和Rf无风险资产做组合得到的CAL和CML
除了以上的所有可以取得到的点，对应的投资组合的非系统性风险不为0
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所以说 ef cal cml和sml都是没有非系统性风险的 full diversified 只不过是 前三个的x轴是standard deviation为单位 而sml 是用Bi作为单位的 是这个意思吗
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其中SML的理解不合适，在SML所在的坐标轴，X轴是Beta系统性风险，这表示市场仅仅会对系统性风险补偿，以Beta为自变量对资产定价，而非系统性可以被分散掉无需风险补偿，所以SML上的点系统性和非系统性风险都有，只不过资产只会得到系统性风险补偿。
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