倪同学2020-09-19 21:25:39
倪同学老师好！这题问一个欧式看跌期权在执行日之前的lowest value，讲义上并没有相关内容介绍啊。对于一个期权来说，其最低价值不应该就等于0吗？因为只要不行权，其价值就应等于0，为什么还会有题干中0和某个价格的孰高值这种说法？此题的题干我就不太理解它到底问的是什么
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Evian, CFA2020-09-21 12:01:27
Evian, CFA同学你好，
欧式看跌期权，在到期前不能行权。最低价格是时间价值为0时，IV内在价值=期权价值这样的情况。课上老师应该是有分析的，如果没有的话，请看以下解析：
option value = Intrinsic value + time value，lowest value指的是时间价值为0时，OP=IV。
其中的内在价值IV=max[0, X/(1+rf)^(T-t) - St]，这个是本身IV内部取大值，present value of the exercise price minus the value of the underlying.
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老师好！将以上面，put option的IV是max[0,X-S],为什么这里必须要折现呢？
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因为题目信息“Prior to expiration, the lowest value of a European put option is the greater of zero or the:”中European put option不能提前行权，只有在到期日行权，在t=t时刻估值，需要将在t=T时刻的执行价格折现到t=t时刻。
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懂了，谢谢老师！
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为你助力！
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