Evian, CFA2020-09-21 16:19:04

同学你好，

永续优先股为什么不从第一个季度就分红？
这个是题目中设置的时间点，在实际中会有其他情况。

为什么从第五个季度开始分红，用公式计算得到的是第四季度的价值，而不是p0现值？
in five quarters意味着第一笔分红(现金流)发生在t=5时刻(1表示第一季度末，5表示第五个季度末)，此时利用永续年金的公式计算日后所有现金流的PV现值为t=4时刻。所以对应的处理方式就是在133的基础上，折现四个季度，到t=0这个时间点。

如附图换一个角度，你可以从第一个季度末t=1开始领取分红D，PV=D/r，站在t=0时刻的现值。如果将第一笔现金流的时间点换成t=5，那么PV计算下来就是t=4时刻的PV。

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