Evian, CFA2020-09-18 19:01:31

同学你好，

债券发行者可以用credit spread option来对冲自己面临的利率风险，例如浮动债券发行者的利率风险是存在的，因为债券coupon会随市场情况而变化。

Credit spread option: 信用利差期权，其标的资产是债券的信用利差spread，即债券收益率与基准无违约债券收益率之间的差额。
信用利差反映了投资者对信用风险的看法。
如果经济好的时候（评级较高），信用利差较小，相反，经济不好的时候（评级较低）信用利差较大。

Total return swap是总收益互换合约（附图），其中标的通常是债券或贷款，而不是股票或股票指数。
信用保护买方提出向信用保护卖方支付标的资产债券的总回报，总回报包括借款人支付的所有利息和本金加上债券市场价值。
信用保护卖方通常向信用保护买方支付固定利率或浮动利率。
因此，如果债券违约，信用保护卖方必须继续履行其承诺的付款，同时从信用保护买方那里得到很小的回报或几乎没有回报。
如果债券发生了损失，就像违约时一样，信用保护卖方实际上向信用保护买方付款。

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