胡同学2020-09-13 08:58:29
胡同学老师您好，我有两个问题。 1.如图一 2.能不能解释一下wrong-way risk呀？做题的时候看到了但是上课好像没有讲到，最好能举个例子，谢谢老师。
回答（1）
Evian, CFA2020-09-14 09:37:35
Evian, CFA你好同学，
题目2是想我们找出风险之间的相互作用。
A和B不是最优选，解析为：
Conditions in A and B are much more directly linked in that market participants fully expect what follows—for example, in B, an outbreak of war in one region of the world could well cause widespread uncertainty; a flight to quality, such as to government-backed securities; and a widening in spreads for credit-risky securities.
A和B中的情况是直接相关联的，因为市场参与者完全可以预期接下来会发生什么。例如，在B中，世界某个地区爆发战争很可能造成广泛的不确定性；这种不确定性将向高质量金融产品（如政府支持的证券）转移；信用风险证券的利差扩大。
C是最优选，解析为：
In C, in contrast, the reduction in creditworthiness following the market decline may be expected, but owing more money on an already existing contract as a result comes from the interaction of risks.
相比之下，在C中，市场整体状况下跌后（市场风险），信用度的下降（违约风险上升）是可以被预期的，但是由于风险的相互作用，已经存在的合同会对应欠更多的钱。
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2. 不作为CFA考点，感兴趣可以了解：
Wrong-way risk is the extent to which one’s exposure to a counterparty is positively related to the counterparty’s credit risk.
错向风险是指一个人的风险敞口与交易对手的信用风险正相关的程度。
MBA智库：错向风险是指交易对手违约概率（PD）与风险暴露（Exposure at Default, EAD）之间的正相关性，即随着EAD的增加，交易对手违约概率上升。错向风险又分为一般错向风险（General Wrong Way Risk）和特定错向风险（Specific Wrong Way Risk）。一般错向风险是指PD与一般市场风险因子之间的正相关性；特定错向风险是指由衍生品交易特征导致的PD与EAD之间的正相关性。近年来随着金融市场波动性的扩大以及衍生品交易结构的日趋复杂化，EAD短期内可能迅速膨胀，加大了交易对手债务负担，恶化了其履约能力，PD与EAD之间呈现出较高的正相关性。巴塞尔Ⅱ已注意到错向风险，但考虑到错向风险计量的复杂性，仅原则性要求建立必要的程序识别和控制错向风险，尤其是特定错向风险。
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