Evian, CFA2020-09-12 23:05:31

你好同学，感谢你的等待！

为什么高峰等价于肥尾呢？这里有一个前提条件，所要研究的分布与正态分布的方差相同（截图汇最后有一个“same variance”信息），即两组数据通过方差衡量出的离散程度相同。若所要研究的分布为高峰，说明这组数据在靠近均值的部分数据多，分布比较集中。为了保证总体的离散程度相同，则在远离均值的地方分布必须比较松散，即极值出现的可能性比较高，所以会出现“肥尾”的现象。

同理，当所研究的分布与正态分布的方差相同时，如果所要研究的分布为低峰，说明靠近均值的部分数据少，分布比较松散。为了保证总体的离散程度相同，则在远离均值的地方分布必须比较紧密，即极值出现的可能性要比较低，所以会出现“瘦尾”的现象。

以上的结论是总的方差相同，中心区域和尾部区域相比较，有不一样的方差情况。当实际收益率分布为高峰肥尾时，我们如果用正态分布去理解和估计，结论是有偏差的，中心区域高估方差和风险，尾部区域低估方差和风险。

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