Evian, CFA2020-09-13 00:23:24

你好同学，感谢你的等待！

1.CML上点代表optimal risky portfolio和无风险资产做组合得出的投资组合。optimal risky portfolio在EF上，也就是Efficient portfolio，可以被认为是well-diversified or fully-diversified.这一点你理解的是正确的。
如果XY横纵坐标中只有EF，找Y轴上任意一点水平过EF，交于A点，A点和A点左边所有点相比，非系统性风险可以被飞散，直到A点没有非系统性风险，非系统性风险为0；A点右边的所有点取不到，表示系统性风险无法被分散掉。所以用总风险来描述EF上的点，可以描述CML上的点。

2.SML对应表格中的“non-diversifiable risk”表示不能被分散掉的风险。
系统性风险有风险补偿：资产的合理收益率取决于资产的系统性风险，而非总风险。威廉夏普假设整个市场是一个完美的市场，没有任何交易唱本，非系统性风险可以被完美的分散化，而这种分散化没有任何成本，因此非系统性风险不应该获取分享补偿，只有系统性风险才能获得风险补偿。所以CAPM模型用Beta为资产定价。

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