1.Agency securities: CMOs are created from pools of passthrough securities. 我理解，这句话中的CMO现金流来自 pools of passthrough securities，pools of passthrough securities的现金流来自于pool of mortgage loan，对不？ 2.Non-agency securities: CMOs are created from unsecuritized mortgage loans. 我理解，这句话中的CMO现金流，直接来自pool of mortgage loan，因为loan没有证券化unsecuritized，对不？

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大同学2020-08-13 16:42:25

1.Agency securities: CMOs are created from pools of passthrough securities. 我理解，这句话中的CMO现金流来自 pools of passthrough securities，pools of passthrough securities的现金流来自于pool of mortgage loan，对不？ 2.Non-agency securities: CMOs are created from unsecuritized mortgage loans. 我理解，这句话中的CMO现金流，直接来自pool of mortgage loan，因为loan没有证券化unsecuritized，对不？

回答（1）

Danyi2020-08-13 17:33:49

同学你好，
这里passthrough securities可以理解成 securitized mortgage loans的意思，跟下面Non-agency securities里面的unsecuritized mortgage loans相对应。
这两句话的意思就是Agency securities是 securitized，而Non-agency securities是unsecuritized 。

评论（0）
追问（5）

追问

Agency securities是 securitized，而Non-agency securities是unsecuritized 。我理解securitized是证券化的意思，也就是Mortgage loan经过证券化，先变成MPS,再经过现金流重分配，变成CMO,对不？

追答

是证券化的意思，但是不用先变成MPS再变成CMO,可以直接证券化后变成CMO。 CMO和MPS是MBS里面的两大类。

追问

我也认为CMO和MPS是两大类，COM是直接证券化的，但是 CMOs are created from pools of passthrough securities这句话如何理解？字面意思CMO来自于passthrough securities？

追问

passthrough securities可以理解成 securitized mortgage loans，那么 securitized mortgage loans和 unsecuritized mortgage loans有什么区别？

追答

同学你好， securitized 风险低，unsecuritized 风险高。这里的意思说的就是Agency securities是guaranteed by三大机构，而non-Agency securities是没有被guaranteed，因此就是non-Agency securities风险比Agency securities风险高，只要把这个概念理解即可。