丁同学2018-03-04 19:53:48
丁同学老师你好 在衍生品 套利部分概念里 我在note看到一句话不是很明白，请见图 the second type of arbitrage requires an investment 这一段， 黑笔划出的区域 当 certain return 大于risk free rate, 最后为何要pay on the loan? 反之 porflio return below 小于 risk free rate，为何sell portflio?课上不是说 要sell high buy low 么
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金程教育Alfred2018-03-05 11:25:41
金程教育Alfred同学你好，可以这样理解，假设有一个投资，他的年利率是5%，假设银行的risk free rate为4%，那你是不是就可以去银行以4%的Rf借100万，这100万是不是就相当于问银行借的loan，然后你把这100万投资到5%的项目上，一年以后得到了105万，然后连本带息还给银行104万，也就是pay on the loan，最后赚到的这1万就是套利所得。反之亦然。
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明白您的意思 也就是说这幅图是在描述一个套利过程～
那么我昨天另外的问题还是没有解决 如附件的截图 第七和第八题 第八题 衍生品是产生而非避免套利
那么我想问 比如第七题 套利到底可以起到什么作用呢？衍生品有一个作用就是在套利 一方面earn over risk free rate,但是定价上又采用risk neutral和套利法则 及Law on one price，所以我还是不太懂 一方面市场上人们在套利 一方面定价上又不想让大家套利.
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同学你好，它的核心思想是，如果有套利的机会，那么大家都会去做套利，做的人多了，套利的空间就会越来越小直到完全消失，因此我们在给衍生品定价时，他的fair value应该就是无套利机会的value
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我明白了 所以本质上我们不想这样 因此定价上就做到不给套利机会 同时衍生品虽然产生套利 但是有了套利交易 市场会慢慢回归同一价格 （Law on same price）这样就增强了市场有效性 这样理解对么？谢谢
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恩恩 是的 就是这个意思
Vito Chen2018-03-05 14:33:09
Vito Chen同学，你好。这段话说的核心就是低买高卖。第一种情况就是高于无风险利率，那我就用无风险利率借款，到期还款，所以是paid on the loan；而后半段就是无风险利率更高，那就借钱投资到无风险利率上。
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