Evian, CFA2020-07-30 17:29:46

伙伴下午好，感谢您耐心的等待~

3+4. 由历史数据得出另类投资的收益分布图像呈现的是尖峰负偏。
1.Sharpe ratio使用的前提是收益服从正太分布，而另类投资是尖峰负偏，也就是更多的数据落在了左边尾巴，用正态分布估计尖峰负偏分布，将会高估收益。
2.另类投资实际的分布是尖峰负偏，负值出现的可能性更大，左尾对应的离散程度更大，用正态分布来估计这个尖峰负偏分布，将会低估离散程度，也就是标准差。
5.回填偏差，一般指的是HF高估业绩的一种现象。
6.对冲基金指数，由n只单个基金组成，假设有10只，一年后，其中1只挂了，剩余9只，为了保持对冲基金指数10只组成基金的这个规定，会从市场中选择1只新的基金，重新组成了指数。此时在指数中的基金均是存活营业的基金，用这只对冲基金指数（活着的基金历史业绩）代表市场上所有的HF（活着的+挂了的基金历史业绩），将会高估真实的业绩。
7.不是，如果一只基金在2020年7月30日加入指数，过去指的是30日之前。
8.相当于养鸡场里你抓了10只活鸡，这10只活着的鸡不能代表养鸡场里所有的鸡的健康状态。会高估真实的平均健康状态，抓的时候是选择性偏差。那这10只鸡，其中1只死了，你再抓一只活着的，现在的10只鸡，还是会高估所有鸡平均的健康状态。
9+10.下行风险是由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于分析师或投资者所预期的目标价位。
下行风险是投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失。不同投资的下行风险各异，有的很小，有的则可能无限大。例如，购买股票就需要承担有限的下行风险，最坏的结果是投资者损失全部的投资成本，即本金。但是，卖空操作的下行风险却是无限的，因为被卖空股票的价格的上升空间是无限的。类似2，标准差被低估，风险被低估。另外，一些事件是历史未发生的，有不可预见性，例如金融危机，这些缺少历史数据的情况容易导致分析时低估下行风险。
11+12.没有懂upward bias指的是什么
13.对冲基金采用的策略中，涉及到了固定收益中的一项金融工具是可转债。套利指投资者无需自己出资，而获取一个定价错误的利益，不用承担风险和不确定性。投资者卖出股票，买入可转债，遵循的是低买高卖的原则，大致过程是，先问券商借入股票，在市场卖出，收钱，用这笔钱买入可转债，然后将可转债换乘股票，最后将股票还给券商，这系列操作理论上认为是没有风险的