Evian, CFA2020-07-28 21:43:01

伙伴晚上好，感谢您耐心的等待~

interest rate option和FRA在权力还是义务方面的区别是right和obligation

swap, FRA一般不发生真实借款，仅仅来执行合约利用衍生产品来对冲风险。
例如，你要借钱的需求，问银行借钱？还是问OTC场外的对手方借钱？大概率下是银行，因为银行安全可信。不过你不确定未来你借钱的利率，所以你可以签订衍生品合约。如果利率涨，没关系，你按照未来涨上去的利率问银行借钱，比现在利率水平多付利息，衍生品合约的对手方会帮你垫付。
反过来一样的，利率跌了，没关系，你还是以市场跌了的利率来问银行借钱，只不过你要为你的衍生品对手方垫付：你少付的利息。
通过这样操作的结果是投资者可以确定在未来时间段以1个固定的利率来借钱，其实发生了两件事情，你借钱，你执行合约。

其他的区别，你作为投资参与者，为了借钱的成本固定，你选择了不同的衍生品合约了规避风险，例如是借一期还是借多期。

还有一个区别：FRA和interest rate option的盈亏在“合约期结束”“借款期开始”这个时间点发生，因为FRA就1期，没有必要等到“借款期结束”，而多期的swap的结算是在每一个“借款期结束”这个时间点发生，因为有多期，涉及浮动利率，于是在合约期的第一期期初确定浮动利率，在第一期期末结算第一期盈亏。推广至n期也适用，“在合约期的第n期期初确定本期浮动利率，在第n期期末结算第本期盈亏。”

感谢提问，希望以上解析助力您顺利通过CFA考试，若有疑问欢迎追问~     
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