升同学2020-07-19 10:25:59
升同学关于基金收费的计算，一直不太理解high-water mark，这个历史最高点的值，怎么定义，就是指哪个时间段的最高点。比如29题。 该题年初是583.1，当年年末是642，那这个610是在之间某个时点出现的吗？ 为什么用610这个基数去计算hurdle rate，而非使用583.1。 我对hurdle fee的理解是，当年return的某个百分比，那此题的return 不是（642-583.1）吗？ 辛苦老师解答，谢谢
回答（1）
Evian, CFA2020-07-20 13:38:24
Evian, CFA伙伴下午好，
high water mark 指的是 highest value reported，过往业绩报告的最高值。610mil表示这个HF之前的业绩达到过这个值，只不过之后下降了，今年从583.1 mil涨到642mil，其中583.1mil 至610mil这一部分的增长，是不应该给Manager激励费用IF的。
是的610mil是之前时间点出现过的。
Hurdle rate指的是一个“最小要求回报率”，只有达到这个值，Manager才有“脸”申请IF，之前610mil以下的这一部分业绩已经申请过激励费，所以现在不能按照583.1mil来，需要按照610mil。
例如现在t=0,AUM=100mil，t=1,AUM=610mil，t=2,AUM =583.1mil,t=3,AUM =642mil
t=1，IF按照610mil-100mil(1+4%)计算IF，t=2时无IF，t=3时，IF按照642-610(1+4%)计算。
这样避免重复计算IF
感谢正在努力的您来提问，您可以参考我的解析进行理解，如有疑问可追问~
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