李同学2020-07-16 15:07:54
李同学还是不明白，整个市场的平均beta为什么是1。beta衡量的不是相对market portfolio的波动的敏感性吗，意思是整个市场所有assert平均的波动水平等于market portfolio的？
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Irene2020-07-16 17:52:06
Irene同学你好
是的
因为market portfolio就是市场上所有风险资产的收益率按照市场价值的权重，加权平均得到的。所以market portfolio的收益率就可以看成所有风险资产收益率的平均值。两者的波动自然也应该类似，所以beta=1.
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“因为market portfolio就是市场上所有风险资产的收益率按照市场价值的权重，加权平均得到的”这句话该如何理解？
market portfolio代表的是投资者客观的风险资产的配比，为什么会等于所有风险资产收益率的加权平均？
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同学你好。
market portfolio是市场上所有投资者都会投资的风险资产的配置，因为是客观世界的结果，而且假设投资者同质。所以所有投资者投资的market portfolio都是同一个。这个portfolio中资产的配比不会收到个体投资者主观因素的影响，某个风险资产的配比（wi）直接等于某一个风险资产占整个市场所有风险资产市场价值的占比。比如说某风险资产的市场价值是20亿，整个市场所有风险资产的市值是100亿，那么配比（w1)就是20%。
而市场组合的收益率是依据这些个体资产的配比乘以个体资产收益率，加权平均后的结果，所以市场组合的本质就是平均值。
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