Sophie2020-06-15 11:27:05

同学你好
这道题目问的是Happy公司目前发行了1.2million股普通股，贝塔系数为2.2。该公司还有10million美元票面价值的债券，还有五年到期，票面利率为8%，每半年支付一次，收益率为13.65%。如果Happy发行至多2.5million美元的新债券，这些债券将按面值定价，收益率为13.65%;如果发行超过2.5million美元的债券，整个发行的预期收益率将为16%。Happy已经了解到，它可以以每股10美元的价格发行新的普通股。目前的无风险利率为3%，预期市场回报率为10%。Happy的边际税率是30%。如果Happy在保持相同的负债权益比率的情况下筹集7.5million美元的新资本，其加权平均资本成本最接近于:
首先要求出公司的资本结构：
债券市场价值: FV = $10,000,000, PMT = $400,000, N = 10,
I/Y = 6.825%.求解PV:$7,999,688.
股权市场价值: 1.2 million shares outstanding at $10 = $12,000,000
债券和股票总市值$19,999,688，债券占比40%，股票占比60%
为了筹集7.5million美元的新资本，同时保持相同的资本结构，公司将发行7.5×40% = 3million美元的债券，其税前收益率为16%。rd(1 − t) = 0.16(1 − 0.3) = 0.112 or 11.2%
re = 0.03 + 2.2 (0.10 − 0.03) = 0.184 or 18.4%
WACC = [0.40(0.112)] + [0.6(0.184)] = 0.0448 + 0.1104 = 0.1552 or 15.52%
因此B选项正确