angelshz2020-06-05 17:48:29
angelshz老师，我想问一下call protection为什么会导致CMBS更像公司债而不是RMBS呢？这道题解析没有听懂~
回答（1）
Danyi2020-06-05 17:58:50
Danyi同学你好，
call protection提前赎回保护，它的意思是有效期间内发行人不可提早赎回的条款。其实也就是相当于借款人不能提前偿还的意思。
因为在RMBS下，当市场利率下降，借款人borrower是会选择提前偿还贷款的，然后以更低的市场利率进行再融资。而此时贷款人lender它是被动的提前收回本金，然后以更低的市场利率进行再投资。
而在CMBS商业地产抵押贷款支持类证券中，为了避免上面RMBS中提前还贷的风险，一般设有这个call protection，避免提前赎回。 正常的corporate bond一般发行时也是没有可赎回条款的。
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