Danyi2020-05-29 12:02:04

同学你好，
你理解的是正确的， swap的value在期初是等于零。
但是这道题的意思是说Swap可以用一系列 forward contracts 来构成。因为正常这一系列 forward contract 他们每期的 price 是不同的（in the market上面的，也就是远期市场上的价格）。但我们 swap 中 makes a fixed payment，这是一个固定的 payment,每期都一样。 所以如果要用一系列 forward contracts 来构成 swap 的话，为了使这一系列的 forward 价格相同，它必须是 off-market forward,  意思是 a forward start with a non-zero value。一些是正的，一些是负的，但要保证这一系列forward加起来为零。就是说这些forward加总了在起初是零，也就是 swap的value在期初是等于零。