昭同学2020-05-27 15:08:23
昭同学老师好，CMO的还款顺序不是先还A层级的吗，在利率下行的情况下，债券持有者会提前偿还债券，那么也应该是先提前偿还A、后偿还C，我觉得应该选C啊。
回答（1）
Danyi2020-05-27 16:22:11
Danyi同学你好，
这里你的理解按照sequential-pay的结构是正确的，但是按照这道题原版书给出的解释，意思是说这个CMO是PAC结构，所以就变成多出来的现金流先偿还C级（C级这里相当于support层级）。
这道题目没有明确是哪一个结构，出题是有一些不够严谨。同学掌握这道题目所讲的知识点即可，正式考试的时候题目都是很明确的。
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