04****662020-04-26 11:47:24
04****66完了 cfa有效市场这个章节题题错。 我和他理念完全不搭。 如果半有效市场谁都赚不到超额利润 需要passive投资的话， 那人人去投资etf吧 也不会有能大幅跑赢股指的人了。。。。 恰恰我认为全世界几乎都是半有效，没有完全有效的市场。 这个我怎么读这些章节都无法改变我自己的想法。 本身有效市场理论只是一个假说，cfa太理想化了。 如果半有效长期不可能有人能大幅跑赢市场的话， 彼得林奇就不会是投资界的神话了。 彼得林奇本身也不认为世界上存在有效市场。 恰恰他是通过一年跑200多家上市公司实地调查来战胜华尔街的。 这个章节我放弃了。。。真的拿不到分
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Vicky2020-04-26 12:00:07
Vicky同学你好，
不要放弃哦，这个章节的内容并不难，做题的时候不要想得太复杂。如你所说这是一个理论假说。
只要掌握它的结论就可以哦。
其实这个理论不无道理，首先实务中我们其实无法衡量市场是否真的达到半强有效市场，如果有跑赢股指的情况出现，可以从两个角度来解释
1.市场并没有达到半强有效
2.跑赢市场的这种超额回报只是一种偶发现象，你用同样的策略无法稳定持续的得到超额回报，因此并不能推翻市场有效假说。
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吴慧敏2020-04-26 12:04:33
吴慧敏每个人对于市场的判断本来就是不一样的，有效市场假说是一种定义和参考方法，如果你认为市场处于什么状态，那你对应的投资行为应该是匹配你对市场的判断。
若有效市场下技术分析无效，可以做价值投资。
半强有效市场下价值投资也无效，做被动投资。
强有效市场下内幕信息也无效。
如果你认为此时A股处于弱有效状态，但是你还在做技术分析，那就是自相矛盾的事情。如果你认为A股不属于有效市场，那做技术分析，这个逻辑是能自洽的。
ETF≠被动投资，ETF本质是上市的基金，不同的ETF有不同的成分股，有些是指数ETF，有些是行业板块ETF，其实也是基于一定行业分析后选择出的ETF，不等于被动投资。被动投资指指数投资，而指数基金又有场外和场内之分，指数ETF是场内指数基金。
同一个市场，因为每个人对股票市场的判断不一样，会有不同的选择，有些人认为A股现在还处于无效市场，市场没有反映过去的价格和数量信息，所以做技术分析。有些人认为A股已经处于弱有效市场了，技术分析没有用，只能做价值分析。而有些人觉得A股已经半强有效了，再怎么折腾都超越不了指数，那就做被动投资。
你的误区在于，你觉得A股如果被定义成了半强有效，那所有人都应该做被动投资。正确的逻辑应该是某个投资者认为A股处于什么有效市场阶段，对应采用什么投资方法。
另外美国的股市和中国的股市有效程度也不一定一样，你如果认为全世界都是半强有效，那就认为股价基本面信息都已经在价格中完全体现了，你无法通过基本面分析获得超额收益。
彼得林奇不认为世界上存在有效市场，所以他有自己的投资方法，这个和有效市场假说并不矛盾。
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