圆同学2020-03-16 12:36:27
圆同学讲义203页的现金准备金与超额利差，这两种，我认为是一回事呀，都是从原始borrow那里拿到的回款，留一些，等以后违约了，这些钱拿出来给lender。这都一回事，为啥起两个名字呢？？这是何道理？？两者有什么区别呢？？ 另讲义208页的结构层级的call protection，也就是按顺序优先劣后来支付，这怎么体现出它的call protection了，borrower不照样提前还款了嘛，哪里像loan level那样，borrower是实打实的不能提前还款。
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Danyi2020-03-16 18:02:16
Danyi同学你好，
超额利差( excess spread):是指按期支付承诺的利息,服务费和其他费用之后,将超额的利息存在一个专门的账户中,用来支付在未来可能出现的损失;
现金储备基金( cash reserve fund):是指把一部分的现金直接事先存在一个账户内,用来支付在未来可能出现的损失。
两者还是不一样的。
structural call protection：除了从贷款角度考虑提前赎回保护外,还要在结构中考虑提前赎回保护。因为商业地产抵押贷款支持证券是按顺序偿付的,因此对低级债券档次的支付排在高级债券档次之后,只有高级档次债券终止后,才考虑低级档次债券的支付。这种情况与违约导致本金损失后损失分配的顺序相反,此时低档次债券首先承担损失。call protection在structural level它要表示的意思就是分层。
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按顺序支持的call protection，其实就是指劣后层级的，赎回比较晚，就起到了不被提前赎回的保护作用，是这么理解吗？？
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是的同学，你理解的正确
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