K2020-03-09 17:43:29
K关于久期想问下老师： 1、MD=-(delta P/P)/delta y，这里所除以的P是不是价格变化前的值？ 2、Macaulay久期和修正久期是不是一般衡量从债券发行至到期的整体情况？如果用这两个久期衡量债券期限内一段时间的情况可以吗，比如提前售出？ 3、含权债券不用Macaulay久期和修正久期的原因是否为，这两个久期要用未来每期的现金流，但含权债券未来现金流是不确定的，所以不能用？ 4、计算组合的久期时，假设各债券收益率变化相同，那么为什么各债券收益率变化相同，组合的收益率曲线就平行移动了？
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Irene2020-03-09 19:05:27
Irene同学你好。
1、MD=-(delta P/P)/delta y，这里所除以的P是不是价格变化前的值？是的。
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2、Macaulay久期和修正久期是不是一般衡量从债券发行至到期的整体情况？如果用这两个久期衡量债券期限内一段时间的情况可以吗，比如提前售出？
不可以，因为不知道什么时候回购，所以CF不能确定，无法计算确定数值。
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3、含权债券不用Macaulay久期和修正久期的原因是否为，这两个久期要用未来每期的现金流，但含权债券未来现金流是不确定的，所以不能用？
是的
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4、计算组合的久期时，假设各债券收益率变化相同，那么为什么各债券收益率变化相同，组合的收益率曲线就平行移动了？
所以债券的收益率变化相同，就是说在yield curve上面，所有的点的收益率都变动同样的幅度，那也就是整条线平行移动呀。
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谢谢老师，对于第二问再想问下老师：
1、Macaulay久期和修正久期在计算时要求债券是持有到期的对吧？这样才能保证未来现金流是确定的
2、那么计算时一定要从发行开始就持有到期，还是发行一段时间之后开始持有直至到期也可以？比如现在发行一个10年期债券，那么计算久期时一定要基于10年全部持有，还是可以3年后买入持有7年也可以？
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1、Macaulay久期和修正久期在计算时要求债券是持有到期的对吧？这样才能保证未来现金流是确定的
恩，是的，一般假设持有到期。
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2、那么计算时一定要从发行开始就持有到期，还是发行一段时间之后开始持有直至到期也可以？比如现在发行一个10年期债券，那么计算久期时一定要基于10年全部持有，还是可以3年后买入持有7年也可以？
都可以的。如果是3年或者7年，那就只看3年或者7年的现金流，只不过不同的持有期限，计算出来的duration也是不同的。
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