K2020-03-09 00:46:17
K关于ABS章节想问下老师： 1、时间分层是指在ABS发行时把债券分成几档，不同档次的期限不同（比如1年期、2年期、3年期），还是指由于对ABS进行了信用分层，由于提前还款而使得原来期限相同的各层债券现在变得期限不同？ 2、基于同一个资产池发行的ABS，如果不做任何分层（比如MPS），所有债券就是完全相同的对吧？ 3、WAL（Weighted Average Life）是否是对各债券期限的加权平均值？ 4、是不是分了层的MBS就叫CMO？ 5、基于信用卡应收账款发行的ABS，每期现金流中的Finance charge collected是不是指上个月的借款利息+再之前未还本金的利息？ 6、CDO是不是就是指以债券（一般信用质量较差）为支持发行的ABS？
回答（1）
Danyi2020-03-09 19:25:43
Danyi同学你好，
1. Time tranching按照到期时间不同分层,来分配提前还款风险。
2. 对的，MPS的投资者买的是资产池的份额，只是投资比例的不同。
3. WAM(weighted average maturity)是加权平均期限的意思
4. 可以这么理解，因为我们这里MBS可以分为CMO和MPS。CMO是分层的
5. 现金流包括：收取的融资成本，基于借款人在还款宽限期后尚未清偿的余额而收取的周期性利息；费用，包括迟到付款费和年费;
6. 是的，指以抵押债务为基础
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谢谢老师，对于第一问时间分层，因为上课时老师讲的不太多，我想再细问下：时间分层就是在发行MBS的时候使所发行的MBS有不同期限（比如1年期、2年期）对吧？老师提到时间分层可以分散提前还款风险，那么还款顺序是从最短期的MBS还是最长期的MBS开始还？
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对于第三问，Average life是指什么？WAM好像是贷款平均的距离到期日剩余时间
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对于第六问，老师说CDO以债务为支持，这样的话贷款也算债务吧，那么MBS也算CDO了？还是CDO主要是基于债券发行呀？
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同学你好，
1. 时间分层就是在发行MBS的时候使所发行的MBS有不同期限（比如1年期、2年期）对吧？老师提到时间分层可以分散提前还款风险，那么还款顺序是从最短期的MBS还是最长期的MBS开始还？
从短期的开始，比如一年、两年、三年对应的就是A层、B层、C层
2. Average life是指什么？平均周期，表示考虑到提前还款情况下预计平均现金流回收的时间。WAM(weighted average maturity)是加权平均期限，来代表整个资产池的贷款期限
3.CDO:担保债务凭证,其投资资产池中的债券有:公司债券,其他结构性债券, 新兴市场债券, 银行贷款等。主要是债券，但是只要是债务统称都叫CDO
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谢谢老师，那么Average life也就可以理解成ABS的平均期限对吧
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对的，你理解的很正确
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