升同学2020-03-08 23:25:43
升同学28题 需要讲解 38题 讲解 40题 讲解 41题 讲解 另，两个问题 1、loan to value ratio 怎么理解？ 2、忘记最后一张图片中 圈2 记录的原因了…… 谢谢老师
回答（1）
Danyi2020-03-09 18:23:21
Danyi同学你好，
28：B是正确的。SMM是月提前还款率。收缩风险是指当利率下降时，实际预付款将高于预期的风险。因此，如果收缩风险下降，预付款可能低于预期，这意味着SMM将减少。
38题：这道题问的是在信用卡应收账款ABS中，只有在下列情况下，才能更改本金现金流：
C是正确的。在信用卡应收账款中，唯一可以改变本金现金流的方法是触发提前摊销条款。这些条款都包含在ABS结构中，以保障发行的信用质量。
40题：题目问的是CDO存在的关键在于创造一个结构为以下哪一个层级提供竞争性回报？
CDO存在的关键在于创建一个为subordinated tranche层级提供竞争性回报的结构。在CDO中，规定了subordinated tranche层级投资者可以使用借来的资金来产生高于融资成本的回报。其他的层级投资者不可以。C正确
41题：题目问的是当CDO manager未能通过预先指定的测试，CDO会怎么样？
A是正确的。当CDO manager未能通过预先指定的测试时，将触发一项规定，要求本金支付给高级类别，直到测试得到满足。由于CDO最便宜的资金来源减少，高级阶级的减少有效地降低了CDO的杠杆率。
1.Loan to Value Ratio 贷款价值比率，贷款的金额比上资产的价值
2.这里我也没看懂你的笔记
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40题 sub那级，也就是 劣后级别投资人可以使用借来的资金， 怎么理解“借来的资金”。投资人是投钱的，怎么是“使用借来的资金”
41题 为什么还了高级别债券的本金，杠杆就降低了…我理解是，还了“本金+利息”总金额高的债务，杠杆才会降低…
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同学你好，
40：借来的钱意思就是投资者用来投资的钱是融资来的资金。
41：因为senior bond class这一层级是CDO所有层级中最便宜的筹集资金的来源，这一部分本金减少了，其他的融资成本都比这个贵，那就相当于筹集同样的一笔资金我们需要花费的更多，这就是降低了杠杆。如果同样一笔钱我们融资成本花费的少，这才是增加杠杆。
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【之前都理解了】从此处没有理解👉这就是降低了杠杆。如果同样一笔钱我们融资成本花费的少，这才是增加杠杆。
杠杆本身我理解就是对于融入同一笔金额的钱来说，杠杆（负债）越高风险越大，或者 借钱成本越高杠杆越大…
拿如果把优先级的钱（低成本）还掉，综合融资成本上升，为什么杠杆还下降了呢？
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同学你好，
杠杆的意思是用更少的成本融到了更多的钱才是增加了杠杆，就相当于你用一个小石子撬动了整个地球，这就是一个极大的杠杆。（比如我们用100元成本融到了5000。那杠杆就是5000/100=50）
优先级的就是那颗最小的石子，如果这一部分减少了（小石子没了）。（比如此时我们用500元成本融到了5000，那杠杆就是5000/500=10）
明显杠杆下降。
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老师，我就是这里没转过弯。您说的，
我们用100元成本融到了5000。那杠杆就是5000/100=50）优先级的就是那颗最小的石子，如果这一部分减少了（小石子没了）。（比如此时我们用500元成本融到了5000，那杠杆就是5000/500=10）明显杠杆下降。
你的优先级为什么要改变分母呢？我理解一句“优先级”是公司用自有“资产”借来的钱，需要改变分子才是。通过ABS融来的钱不都应该在分子上吗？
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同学你好，这里你对杠杆的理解有偏差。杠杆的算法是用借来的钱来比上我们借这笔钱所花费的成本。以小博大才叫杠杆。
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