K2020-03-06 17:06:51
K想问下老师： 1、可转债转成的股票是公司新发行的股票吗？为什么说可转债转股会稀释现有股东的股权？这里的股权是指每人的平均财富吗 2、为什么说accelerated sinking fund是对发行人好的（如图）？不是降低了债券持有者的信用风险吗，应该对持有者好呀
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Danyi2020-03-06 17:57:42
Danyi同学你好，
1.转了之后可以增加在外流通的股票。基数变大了，那自然其他人的份额占比就变少了。
2.这里因为在市场利率下降的环境下，发行方可以选择加速偿还本金，然后以更低的利率进行再融资；而当市场利率上升时，发行方可以不行使这个权利。所以对发行方好。
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谢谢老师，还有一点问题：
1、对于第一问，可转债转成的股票稀释股权，指的是原有股东的持股份额降低了对吧？
2、对于第二问，比如10年期债券，原来是到期还本金1000，但是现在从第6年开始加速还款，每年还本金200直到第10年，尽管本金偿还加速，但是依旧要还10年，如果市场利率下降，看不出对发行方有什么好处诶
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对于第二问好像理解了，为使未来现金流折现之和保持不变（为债券发行价格），如果提前还本金使某几期的现金流增大，那么原定的最后几期现金流就不还，也就是说债券期限变短，提前终止到期了。这样发行人能更早以更低的利率发行新债券融资，这样的理解对吧？
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对的，你的理解正确
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谢谢老师，那么对于第一问，稀释的股权指的是股份数对吧？
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是的，原有股东的持股份额降低了
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