追问

谢谢老师，我想接着老师的例子问一下： 1、购买合约（long）的意思是购买标的资产，而非真的是购买一份合约对吧？ 2、如果合约的约定期是3个月后，同时3个月后的价格是3000元/吨，那么我是以2700购买对吧，而且我因为购买价格更低而收益对吧？ 3、交易双方约定以当前的期货价格2700元/吨交易，2700×50在目前不用付，只用付保证金吗？那2700×50是在3个月后支付吧？ 4、初始保证金和维持保证金的金额都是根据约定的期货价格计算是吧？ 5、约定期限是3个月，那么保证金是不是只要在3个月内高于维持保证金，并且在3个月后可以退回给买方？ 6、期货的杠杆是否指，我现在只要交2700×50×5%，就能在3个月后买入2700×50的资产？杠杆比率是20倍？这里的杠杆实际不是指借钱对吧？

追答

同学你好， 1.是的，买的是标的资产 2.期货的价格是实时变动的，它是个逐日盯市制度，也就是代表每天都结算。如果在到期前的某一天结算的时候你亏损了很多，低于维持保证金，想要继续玩下去，就要补齐保证金。这样一直下去直到到期。 3.期货只要付相应交易金额的保证金就可以交易了 4.是的，这里都是以2700计算 5.保证金账户的钱也是投资者的，只要没有下跌到了维持保证金水平以下，到期后可以取出。 6.杠杆意思是指期货只要交了保证金就可以交易，这里可以跟股票对比。期货和股票价格都是100元一股，我们买10股，股票需花费1000，而期货花100*10*5%=50就可以交易了，相当于你用50元买了值1000的东西。

追问

感谢老师，我再问下： 1、老师的例子是约定以现在2700的期货价格买入大豆，如果约定期是3个月，3个月后的实时期货价格是3000，那么我实际付款是2700还是3000？ 2、期货的杠杆已经理解，所以期货的杠杆跟一般借钱所说的杠杆不同对吧？ 3、期货有杠杆所以有风险，想问下老师，期货杠杆的风险体现在哪里？

追答

同学你好， 1. 2700元是你买期货时就已经付了哦，只不过这里付的是2700*5%=135，也就是保证金。交易一开始我们就用135买了值2700的东西。 2.正确 3.杠杆的风险体现在期货有个强行平仓制度。比如我们再跟股票对比一下：各拿一万元投资股票和期货：你买进股票后，价格朝反方向波动了20%，你股票赔了2千元，但是此时你还有8千元。完全能再等待它重新上涨，可能亏的钱就又回来了。 再来看期货，价格向反向波动了20%，此时如果不马上追加保证金就会被平仓了，代表你的期货赔2万元，这时候保证金不但没有了，还欠期货公司1万元。期货公司有权向你追索这1万元。

追问

继续提问，麻烦老师了，感谢！ 1、对于期货交易要付多少钱还是没太清楚。假设现在大豆期货价格是2700元/吨，A和B以这个价格签订期货合约，约定3个月后A能以2700元的价格购买1吨大豆，同时A支付了2700*5%=135元的保证金。那么，我付完135元保证金，在3个月到了之后我不用再支付任何费用，就能直接得到1吨大豆吗？2700在3个月到期了不用付呀？（我在猜想买期货用来向股票那样投资和真的用来东西是不是不同的？老师之前说只要交135保证金是不是指用来投资？） 2、对于老师上面回答中对于股票和期货的比较，我再细问一下： （1）期货价格下跌了20％，这时候保证金会减少2000元，老师说不马上追加保证金会被平仓，是不是前提是此时的保证金已经低于维持保证金？ （2）因为对期货没有经验，想问下平仓是指什么？是包括把剩余的保证金扣掉，同时要支付购买的期货价格这两部分吗？ （3）期货一共买了1万，为什么老师说期货会赔2万？

追答

1.期货合约是标准合约，它的对手方是交易所。期货的价格是实时变动的，它是个逐日盯市制度，也就是代表每天都结算。这一点我在最开始的例子中说到了第三天价格下降要补保证金。我们想要继续玩下去，就要补齐保证金。不然第三天我们不交保证金就代表我们期货此时就己经结算了。持有期货跟股票的操作基本相似，只不过就是期货有一些特殊的比如保证金、平仓等制度。 2.价格下跌不代表我们亏的只是保证金，而是亏了整个交易额的20%。相当于亏了20%*2700*50=27000。你的保证金最开始6750。此时亏损6750-27000=-20250.此时远远小于维持保证金5062.5。所以客户需要补：5062.5+20250=25312.5才能继续持有期货这50吨的大豆期货。如果不想持有了，那也必须把亏的20250交还给交易所才结束。这就是平仓的流程以及计算。

追问

因为复习到衍生品了，我想就着大豆期货的例子再问问老师： 1、还是按上面的说法，大豆期货的约定期是3个月，那如果我现在买入大豆期货并且持有3个月，到期时是否就能获得大豆？如果没有持有3个月而在中间卖出，就不能获得大豆，对吧？ 2、持有3个月之后是不是合约就自动失效？ 3、持有3个月之后，假设当时的期货价格是3000元/吨，买了50吨，并且根据盯市制度，当时的保证金是8000元，那么8000元保证金是还给我还是付给交易所？相当于我花了8000元就买到了150000元的大豆？不太合理吧（这个问题始终没搞清楚） 4、如果在3个月内的某一天，我想到此结束，那么是不是直接把期货卖出就可以，并且能够得到当时的保证金？当时保证金和初始保证金的差额就是投资期货带来的资本利得或者损失对吧？

追答

同学你好， 1.2正确 3.保证金是投资者的，比如第二天价格上升到3200，那么这一天我们就赚了200*10吨=2000。在这三个月的时间里每天都是逐日盯市的，如果前期一直是跌的状态，我们需要把亏损的钱补齐才能继续持有。实际的收益是需要把这三个月每天的结算都加起来的。 4.是的卖出就可以。我们用上一问你的例子，比如第二天价格上升到3200，那么这一天我们就赚了200*10吨=2000。我们想到此结束了，那么在2000基础上，我们还能拿回8000保证金

追问

老师我去查了一下，期货应该分两种，一种是投机，一种是套期保值。老师上面讲的应该都是投机的期货，到期之后不获得标的资产，到期日那天的保证金退回给投资者；如果是套期保值的期货，到期获得标的资产，那么到期日那天的保证金应该是不退回投资者的，作为投资者付给卖方的钱，同时投资者应该根据购买期货那天的价格，把和到期日那天保证金之间的差额补上吧

追问

我一直理解的是套期保值的那种期货，老师一直说的是投机的那种期货，怪不得理解得就有点对不上哈哈

追答

同学你好， 是的，你的理解正确。有实物交割的期货它更倾向于是大宗商品范畴。