Danyi2020-03-02 14:47:52

同学你好，
21题：call protection提前赎回保护，它的意思是有效期间内发行人不可提早赎回的条款。
其实也就是相当于借款人不能提前偿还的意思。 因为在RMBS下，当市场利率下降，借款人borrower是会选择提前偿还贷款的，然后以更低的市场利率进行再融资。而此时贷款人lender它是被动的提前收回本金，然后以更低的市场利率进行再投资。 
而在CMBS商业地产抵押贷款支持类证券中，为了避免上面RMBS中提前还贷的风险，一般设有这个call protection。正常的corporate bond一般发行时是没有可赎回条款的。此题跟BC无关。

22题：其实题目就是问以下哪种最有可能提高 CMBS 的信用评级？
subordination分层，是证券化通常包括的一种内部信用增级形式，也称为credit tranching。