邵同学2020-02-13 19:44:02
邵同学reading 45的第40题，麻烦老师解释一下这题什么意思，不是很清楚为什么选C.
回答（1）
Danyi2020-02-14 14:28:48
Danyi同学你好，
这道题目的意思是说：CDO存在的关键在于创造一个结构为以下哪一个层级提供竞争性回报？
CDO存在的关键在于创建一个为subordinated tranche层级提供竞争性回报的结构。在CDO中，规定了subordinated tranche层级投资者可以使用借来的资金来产生高于融资成本的回报。其他的层级投资者不可以。
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老师，我理解CDO是CDO manager通过active management将pool of high yield bonds进行分层，senior tranche就是评级最高的一些债券，subordinated就是一些评级最低且风险最高的债券，也被称作equity tranche，那么CDO的竞争性不应该是体现在senior tranche中吗？
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同学你好，
CDO是通过出售债券来筹集资金，然后CDO经理会将这些资金投资于资产。CDO经理目的是寻求获得高于债券类别总成本的回报率，超过支付给债券类别（这个就是senior和Mezzanine层级）的回报的部分是给equity tranche的投资人和CDO经理的。所以是相当于Equity Tranche能拿到一个competitive return
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