吴慧敏2020-02-09 15:51:10

题目问的是：溢价债券interest expense会怎么变化。interest expense的含义等于债券期初PV*实际的市场利率。
两个思路，先说简单的思路，溢价债券最终的账面价值会回归于面值，因此债券的期初PV会随时间不断变小，实际的市场利率不变，interest expense不断变小。

再来说说详细的计算怎么算。
债券的期初账面价值记为B，债券的期末账面价值记为E。
par*coupon rate所得的利息时实际支付的利息，记为S。
债券的期初账面价值*市场的实际利率是interest expense，记为A，即B*实际利率。
因此可以根据BASE法则得到B+A-S=E
而第一期的E，就变成了第二期的B。
这样不断循环，最终E等于面值时停止。

对于溢价债券而言，A＜S，因此B不断减少，即债券的期初PV不断变小。
举个具体的例子。
溢价债券，面值1000，coupon rate10%，实际利率8%，则根据BASE法则
              B  +  A           -S      =E
第一期 1051+84（1051*8%）-100=1035
第二期1035+83（1035*8%）-100=1017
第三期 1017+82（1017*8%）-100=1000