圆同学2020-02-01 18:52:25
圆同学讲义56--57两页中，都有一个不等式，FP<或者>S0*(1 Rf)^T,FP的定义在54页，如此说来，56--57页的两个不等式，也就是因为cost of carry不等于0而产生的不等式吗？？ 另外等式右边的S0*(1 Rf)^T,是个什么意思呢？？老师在讲解时，以T-bill为例来说明，说是短期零息国债来说明的，因为Tbill没有cost of carry，FP就等于S0*(1 Rf)^T了，既然等于，又怎么成不等号了呢？？其实是奇葩的要死要活的，唉，弄了两天，这一关死活过不去，很费劲儿
回答（1）
Nicholas2020-02-02 17:19:19
Nicholas同学你好。
我们从最基本的定义入手，就不难理解了。
1.Pricing a forward contract is the process of determining the no-arbitrage price that will make the value of the contract be zero to both sides at the initiation of the contract.
那么远期定价就是在无摩擦市场上无盈利（双方基于这个价格都不会得到盈利）的无风险套利的价格。
2.但是市场的价格变动并不是和合同上写的一样，所以会有这两页讨论的问题。
3.S0代表标的期初价格，1+无风险利率的T次方代表期初标的资产在经过了这段时间的无风险利率价值。可以简单理解为我们在数量中学到的复利，即标的资产存在银行，以银行基础利率存款一段时间后的价值。
4.老师在举例说明中提到的T-bill，是一个相对方便讨论的资产。至于不等号的问题，在2中已经回答同学。
希望能解答同学的疑惑。
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按你这么说：56--57页开头的两个不等式，FR就是合同价，S0*（1+r）^T是市场价了？？两者不等时，就有套利空间了？？
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同学你好。
定价可以简单理解为合同上签订的价格，那么实际的市场价格会有波动，当两者不一致时会产生讲义中描述的情况。
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那我的问题是：不等式两边，哪个是合同价，哪个是市场价，能说清楚吗？？
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同学你好。
不等式两边，左边的FP是合同价格，右边是当前市场价格。
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右边也并不是市场价，右边是风险中性下的，类似权益中的内在价值吧？？
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同学你好。
右边公式代表期初标的资产在经过了T这段时间的无风险利率价值。
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不等号右边并不是无风险利率价值，因为并没有carrying costs 与carrying benefits
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同学你好。
你说的公式是考虑了成本和收益的价值，两者不一样。
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