深同学回答（1）
Danyi2020-01-31 18:01:44
Danyi同学你好，
题目中这里问的是variability in the average life，也就是期限的变化量的意思。因为 CMO 中一般有两个层级，一个support， 一个PAC， support保护 PAC 层级免受预付风险。意思是如果出现提前偿付，就先偿还给 support，这样 PAC 就不用承担提前偿付的风险；反之如果出现延期偿付，也先让 support 承担。因此只要不超过一定范围 PAC 层它的期限是很稳定的，不会有大的变化，所以相比较不做分层的MPS, PAC期限的变化量是少的lower。
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