圆同学2020-01-30 20:41:36
圆同学2019教材188页第35题。 答案选C。我十分不解，由于EBITDA是负的， 还怎么使用DCF模型呢？？ 虽有正的收入，但收入不等于利润呀，所以A也不合适。那就剩下B选项了呀。 请解析本题的要害之处。谢谢
回答（1）
Vicky2020-01-31 19:57:34
Vicky同学你好，
这道题目在2020 原版书课后题已经被删除。
这里作为参考即可。
这道题目告诉我们EBITDA是负的，那么NI一定是负的，因为NI在EBITDA之后还要扣除好几笔费用。A不能选，B，这里是一家私有企业，私有企业是很难获得他的资产的market value的。因此这里也不适合。
C这里是可以的，因为现金流肯定为正。用的是FCFE model。
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EBITDA不是相当于经营现金流嘛，它是负的，那么经营现金流就是负的，负的现金流，也能使用DCF模型折现成某一年度的负的现值 ？？
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同学你好，
EBITDA是利润表科目，息税折旧前利润。不是现金流哦。
而FCFE是股东自由现金流。FCFE = Cash Flow from Operations - FCInv + Net Borrowing
题目告诉我们revenue为正，因此FCFE是有可能为正。
其实这道题目需要通过排除法来做。题目问的是最有可能，A，NI肯定为负，上面解释过了，B这里的pirvate equity就是告诉你market value是很难取得的，而且关是有asset的MV也不够得到公司equity的估值。
因此最有可能使用的只有C。
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https://zhidao.baidu.com/question/31434084.html
EBITDA可以近似看作经营活动现金流，即CFO，CFO为负，那么FCFE，绝大多数情况下，也是负数，C选项根本无法适用。倒是B选项，通过资产-负债可以得出权益的价值，至少B选项可以适用。AC根本是无法适用的。
- 追答
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同学你好，
这道题目不要纠结了，就是因为出的不好，所以题目已经被删除了。
B选项不合适是因为这是一家私有公司，没有上市交易，所以很难得到资产的market value。你说用资产和负债推算，那是book value。
C其实题干也并没有告诉我们FCFE和cost of equity是多少，FCFE可能为正可能为负，都有理由支持。
所以C也并不是一定能求出来的。只不过因为A和B都不行，所以只能根据排除法选C
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