圆同学2020-01-25 22:54:22
圆同学本题是2019版教材521页的第21题，本题的知识点在讲义207页。 不过这都是结论性的，我不理解为什么有一个call protection就像企业债券了，企业债券中，不是有很多可转债有call option的吗？？ 不理解这个结论的内在原理呀
回答（1）
Danyi2020-01-27 18:10:21
Danyi同学你好，
call protection提前赎回保护，它的意思是有效期间内发行人不可提早赎回的条款。其实也就是相当于借款人不能提前偿还的意思。
因为在RMBS下，当市场利率下降，借款人borrower是会选择提前偿还贷款的，然后以更低的市场利率进行再融资。而此时贷款人lender它是被动的提前收回本金，然后以更低的市场利率进行再投资。（相当于可赎回债券）
而在CMBS商业地产抵押贷款支持类证券中，为了避免上面RMBS中提前还贷的风险，一般设有这个call protection
正常的corporate bond一般发行时是没有可赎回条款的。
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