圆同学2020-01-21 14:41:18
圆同学有两道题比较困惑。 第35题：par curve，不是很理解AB两个选项的说法。在讲义142页，也是简单的一句话就说完了，导致理解的不透彻。希望能深度讲解一下该知识点的用处与逻辑，到底是个什么东西？有什么用？能讲一下就行，我现在根本不理解这东西提出来，是个什么用处。 第37题，我一开始，选成了A选项，因为题义中增量的意思。本题的困惑点在于题干的翻译内容，以及对远期利率定义的把握。请解析。 谢谢
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Danyi2020-01-21 19:17:12
Danyi同学你好。
par curve是时间和par rate构成的曲线，换句话说就是par bond的YTM。
一般债券发行时，可以确立coupon rate，为了方便实操中债券发行估值，一般假设债券平价发行，所以coupon rate就应该等于par rate。所以市场中的par curve可以决定新发行债券的coupon rate用于发行定价。
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37 原版书原话：A forward rate can be interpreted as an incremental, or marginal, return for extending the time-to-maturity for an additional time period.
增量指的是每增加一年，所对应的收益率。
add-on rate是一个年化得持有其收益率，都是从0时点开始的，比如：0-1，0-2, 0-3整个持有期的年化收益率，所以考察的是整个持有期，是一个总量的概念。
但是forward rate都是未来的期间开始的，比如：从第一年开始到第二年1-2,第二年开始到第三年2-3，也就是每增加一年，或者说未来一年对应的收益率，这属于边际的概念，是一个增量。
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