程同学2019-12-30 07:23:38
程同学老师，关于截图中我有个问题， 关于升水和贴水，都是在t=0时刻的现货和期货价格进行比较得出的吗？ 因为这个概念我没弄明白，所以就有了问题2 和问题3，视频中老师在贴水和升水情况的讲解时，只讲了t=1时刻，价格大于t0时刻FP,SP的情况， 也就是图A, 对于图B， 图C的情况没有讲解。所以我的问题是，不论一年到期后价格无论怎么变， 对于贴水， roll yield都是盈利的吗？ 对于升水，roll yield都是亏损的吗？ 谢谢。麻烦您最好举例讲解一下。
回答（1）
Vicky2019-12-30 09:30:58
Vicky同学你好，
升水和贴水是一种期货价格和现货价格比较的状态。在任何时候都会产生升水贴水不是在0时刻决定的。
你想知道的应该是roll yield是不是在t=0的时候得出的，这是的，滚动收益实际就是现货价格跟期货价格之差SP0-FP0。
因此当t=0升水时，滚动收益为负，贴水时，滚动收益为正（针对long方）。
期货价格的变动一部分是roll yield，一部分取决于现货价格的变动。那么对于问题2,3。roll yield在t=0时已经确定。就不受现货价格波动影响。期货价格的变动就取决于现货价格的变动哦。
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谢谢，我回去再消化消化，那我先问一个结论性的问题， 是不是不论任何情况， 升水就对应着roll yield亏损， 贴水就意味着roll yield赚钱呢？
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另外，我翻着原版教材看了一下， 关于这块的内容就一两段话，也没讲的太多，老师可以通过具体的数字举例讲讲吗？ 谢谢
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同学你好，
这个结论的前提条件时，对于long方也就是期货合约的买方，当contango升水的时候 roll 为负（损失），当Backwardation贴水时为正（收益）。
对于这个知识点，只要定性的知道roll yield的定义，以及以上的结论即可。考纲和考试中并没有涉及具体计算，不用纠结这个哦。
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