李同学2019-12-01 08:29:47
李同学这里的class A应该是有Cash flow先分配 有loss后分配啊 所以A的contraction risk也是最高的 不应该是A早于C吗
回答（1）
Danyi2019-12-02 10:00:51
Danyi同学你好，
一般当利率下降的时候，贷款人更倾向于提前还款，所以我们会面临贷款人提前还款的风险。
在这里低层级B和C是CMO中保护A层级免受预付风险。意思是如果出现提前偿付，就先偿还给C，这样A就不用承担提前偿付的风险；反之如果出现延期偿付，也先让C承担。因此只要不超过一定范围A层的现金流都是固定的
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所以这里的B和C是support level A是PAC吗 如果是sequential pay的话 A是有CF先分配有loss后分配的啊
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同学你好，
这道题这里是PAC结构，如果是Sequential pay的话情况会不同，你理解正确。
Sequential pay 是最早的CMO将本金还款依次分配给不同级别的结构。而现在CMO最一般的类型就是PAC，从1989年起PAC就成为美国最主要的CMO品种。所以一般我们题目没有额外说明的情况下，讨论的都是PAC，它更加关注我们prepayment risk。
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