139***202019-12-01 08:21:31
139***20您好，我想问一下这道题我怎么知道是pac呢？有可能是sequential pay，那就是A会先付完。谢谢！
回答（1）
Danyi2019-12-02 10:04:12
Danyi同学你好，
一般当利率下降的时候，贷款人更倾向于提前还款，所以我们会面临贷款人提前还款的风险。
在这里低层级B和C是CMO中保护A层级免受预付风险。意思是如果出现提前偿付，就先偿还给C，这样A就不用承担提前偿付的风险；反之如果出现延期偿付，也先让C承担。因此只要不超过一定范围A层的现金流都是固定的。
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我明白您说的了，但是您看这里有两种，第二种是您叙述的和答案写的，但是还有第一种，是想从A付到B,C以此类推的，想问问怎么区分题目在问哪一种？
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同学你好，
Sequential pay 是最早的CMO将本金还款依次分配给不同级别的结构，而现在CMO最一般的类型就是PAC，从1989年起PAC就成为美国最主要的CMO品种。所以一般我们题目没有额外说明的情况下，讨论的都是PAC，它更加关注我们prepayment risk。
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