蔡同学2019-11-19 21:32:13
蔡同学请问cash paid代表什么 为什么premium bond 的cfo低估、cff高估？
回答（1）
吴慧敏2019-11-19 22:21:27
吴慧敏债券中，coupon rate✖par得到的票面利息是CF
【理论上】这部分要分成两个部分，实际应计利息计入CFO，剩余部分计入CFF。其中，实际利率=市场利率✖每期期初的PV值
以溢价债券为例，面值1000，coupon rate10%，市场利率8%，那么
begining value+实际支付利息-票面利息=ending value（这也符合BASE法则，具体数据如下）
1051+84-100=1035
其中，现金支出等于100，CFO=84，CFF等于100-84=16
但是【实际情况】，100全部计入CFO的支出，本来CFO只要支出84，但是现在记成支出100，多支出了，CFO被低估。
CFF应该记支出16，但是现在没有这笔支出，因此CFF被高估。
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请问能举一下折价的例子吗？看折价的时候好混乱
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折价债券，面值1000，coupon rate10%，市场利率12%，price=951。那么根据BASE法则
951+114-100=965
其中，114是应该支付的利息（951*12%），100是实际支付的利息。
理论上，CFO=-114（应该支付的利息计入CFO），但是实际CFO=-100，因此CFO被高估
两个CFO差额应该是理论上的CFF（CFF=+14），但实际CFF=0，因此CFF被低估。
总结起来：实际支出的100现金流，理论上由CF0=-114和CFF=+14组成
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