周同学2019-10-21 22:06:53
周同学老师 这个零息债券没有利息 然后为什么分析师认为cfo是高估的 没太反应出来
回答（1）
吴慧敏2019-10-22 21:50:43
吴慧敏对于零息债券而言，coupon=0，I/Y不可能等于0，因此coupon<I/Y（折价债券）
用I/Y和本金可以得出一个利息，这个利息是理论上当期应该支付的利息，假设一个具体的数据，317，这笔数据记CFO，因此理论上CFO要记流出317，即CFO=-317
用coupon和本金可以得到另外一个利息，这个利息是实际支付的利息，零息债券的实际支付利息为0，没有现金流变化，因此和理论值（CFO=-317）相比，实际的CFO是偏高的。
拓展一下，假设是溢价债券。
coupon=1000>317,此时，实际支付的现金流为1000，现金流中CFO和CFF的组成是这样的
先即CFO=-317，coupon的值扣除CFO的值后，剩下的是CFF，即CFF=-（1000-317）=-683
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