蘑同学2019-09-04 15:07:02
蘑同学老师 par curve 横纵坐标分别是什么？横坐标如果是期限，纵坐标代表的是平价发行债券下的收益率吗 那这个收益率是spot rate 还是一个折算的平均ytm
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Paul2019-09-04 17:53:34
Paul同学你好，零息债券的到期收益率和对应期限的即期利率是相等的。比如说一个两年期的零息债券，它的YTM就是两年期的即期利率；
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老师 我想问的是par curve，不是针对这道题哈，这道题我明白了
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par curve就是一条即期利率作为纵轴，时间为横轴的曲线呀！
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老师 为什么平价发行 收益率等于即期债券收益率呢
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不管是否平价发行，零息债券的到期收益率都是等于对应的即期利率。原因是这样的，比如说一个3年期的零息债券面值1000，这个债券现在价格多少呢？一般我们是通过1000/（1+YTM）三次方倒退出来的，所以这里的YTM就是用市场的即期利率替代的。从定义上说即期利率也正是给这种零息债券定价使用的利率。
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老师 按照您的解释 我不理解par curve和spot curve的区别是什么？两个的纵坐标都是零息债券的收益率？这两个curve区别是什么？
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同学你好，spot curve我们前面已经说了，它是零息债券的YTM组成的曲线。par curve是假定债券价格等于面值下用即期利率折现现金流，求出的cr组成的收益率，换句话说它是付息债券在平价发行情况下的cr。
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