Paul2019-08-20 17:56:49

同学你好，这个知识点是在第三章章节开始的时候介绍用即期利率去债券进行估值。
在之前介绍的到期收益率（YTM）的债券定价时，只用了同一个折现率对不同时点的现金流进行折现，即债券发行时的市场利率来折现债券所有的现金流量。由于现金流的收到的时间不同，使用同一个利率折现所有的现金流量是不恰当的。不同时期收到的现金流都应该与当时的市场利率相对应，这个市场利率就称为即期利率（Spot rate）。通常情况下，即期利率可以看成某一时点上零息债券的到期收益率。
用即期利率给债券定价时，由于不同时点的现金流要对应折现率不同，我们需要用一系列的即期利率来着债券折现。期利率来计算债券价格的公式为：
PV=PMT/(1+Z_1 )^1 +PMT/(1+Z_2 )^2 +⋯+(PMT+FV)/(1+Z_N )^N 
其中，Z_1，Z_2…Z_N是指不同时期的即期利率。